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　　2025年理财规模33.29万亿，全年增加3.34万亿，同比增11.15%，增速稳定，原因是低

　　产品结构转型加快。从产品类型看结构持续优化，2025年，固收类产品占比逐季降低，而混合类和权益类产品中占比持续回升。从资产配置看，2025年，现金及银行存款、公募基金的规模和占比都在回升而且回升幅度显著，但债券类、权益类资产规模和占比都在降低。2025年下半年，理财子市场份额继续提高，中小银行的市场份额大幅降低。预计2026年银行理财规模实现12%左右增长，达到37-38万亿左右。

　　2026年1月23日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2025 年）》。

　　市场规模。2025年，理财市场规模持续扩张。12月末，理财市场存续规模为33.29万亿，较2024年年末的29.95万亿增加3.34万亿，同比增长11.15%。从季度数据来看，第一季度规模下降，2季度、3季度、4季度，理财规模持续增长。

　　理财产品角度。募集方式看，2025年12月末，公募理财为 31.36万亿元，较2024年增加3.03万亿，展现出公募理财凭借广泛的投资者基础和较强的市场认知度，持续吸引资金流入。私募理财为1.83万亿元，较2024年增加0.31万亿，占全部理财产品的 5.5%，占比小幅提高。产品类型看，2025年，固定收益类产品占比逐季降低，降幅为0.24%；混合类产品占比逐季提高，提高0.17%；权益类产品占比提高，提高0.04%；商品及金融衍生品占比提高，提高0.03%。从资产配置看，2025年，从规模看，现金及银行存款、公募基金、

　　、拆放同业及买入返售资产规模增加，但债券资产（含同业存单）、权益类资产配置规模减少。从占比看，现金及银行存款、公募基金、拆放同业及买返售的占比提高，但是债券、非标资产、权益类资产占比下降。理财资金在加强流动性管理的同时也在增加高收益资产配置。从债券投资具体方向来看，与2025年上半年相比，利率债占比和信用债占比都在持续下降。从投资者结构来看，个人投资者数量同比增速提高，但是机构投资者数量增速放缓，2025年新增个人投资者1770万人。从市场结构来看，中小银行市场份额大幅降低，理财子市场份额提高，占比达到92.25%。

　　理财子公司情况。其一、已设立32家，已开业32家。其二、2025年，理财子的市场份额持续提高，占比达到92.25%，主力地位稳固增强，中小银行理财市场份额继续萎缩。其三、2025 年，

　　2026年，理财市场发展展望。预计 2026，银行理财规模增速有望达到 12%-13%左右，2026年全年规模预计将达到 37-38万亿。主要有以下四方面原因：其一、监管政策。2025年，监管扩大

　　产品试点范围，预计2026年养老理财规模将实现高速增长；2026年预计

　　有望拓展到券商和第三方机构，推动理财规模的增长。同时，监管对理财公司权益投资能力建设的鼓励政策，有望促使混合类和权益类理财产品规模迎来提升。其二、行业因素。资产价格回升周期中，大财富管理行业将实现量价双升的格局。在这一周期中，各类资管产品规模普遍回升。预计银行理财规模也将维持较高的增速。其三、居民偏好回升。预计2026年，居民风险偏好有望实现更快速回升，居民财富再配置需求转变，存款搬家持续。2025年有近1770万居民新增成为理财产品的投资者，而且个人投资者数量增幅持续提高，预计2026年个人投资者的数量将继续实现高速增长，带动理财规模增加。其四、理财产品结构转型持续，理财产品的收益率将逐步企稳甚至回升。2026年，随着理财子产品结构转型持续，

　　产品持续增加，产品类型丰富，适应投资者风险偏好回升；同时理财子资产配置结构持续优化，资产端收益率回升，增强理财产品的吸引力，推动理财规模稳步回升。

　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。

　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。

　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。

　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财

　　中信建投证券董事总经理、研究所副所长、中信建投（国际）研究部及全球研究团队负责人、金融行业负责人、银行业首席分析师。十余年金融行业研究经验，兼具广阔的国际视野和深刻的本土洞察，新财富、水晶球等最佳分析师评选第一名。英国杜伦大学金融与投资学硕士。

　　李晨：中国人民大学金融硕士，银行业分析师。多年银行业卖方研究经验，2017-2023年新财 富、水晶球等最佳分析师评选上榜团队核心成员。

　　中央财经大学金融学博士，英国杜伦大学商学院访问学者。银行业分析师。深入研究银行资产管理业务、银行金融科技发展。

　　王欣宇：中国人民大学金融学学士，新加坡国立大学理学硕士，银行业分析师。

　　证券研究报告名称：《银行理财2025年报分析 :产品结构在悄然优化， 配置兼流动性和收益性》